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来源：六里投资报
今年以来，公募基金处于市场的舞台中心。
Choice统计显示，截至2025年9月4日，虽然市场已展开调整，但近一年仍还有450只“翻倍基”，回报超过50%的，更是高达3862只（A、C分开统计）。
这些领跑市场的身影，多数聚焦于AI、创新药、半导体等科技成长赛道。
在这一进程中，头部公募机构凭借扎实的投研体系实现了产业趋势向投资回报的高效转化。
以易方达基金为例，据中国基金报报道，自2019年至2024年，其投向科创板和创业板的主动权益资产规模增幅超过230%，体现了对新质生产力领域的深入布局。
当前，易方达已形成覆盖科技、制造、绿色、医药等多方向的产品矩阵，
这其中，郑希、武阳为代表的中生代基金经理在科技成长行业的投资能力开始逐渐为更多人所认识；而像欧阳良琦这类新生代基金经理也开始冒头；他们所管理的基金净值在今年也频频创出历史新高。
数据显示，截至9月4日，郑希管理的代表基金——易方达信息产业近一年回报118.3%；
同期，武阳管理的3只基金近一年的净值涨幅都在100%以上，易方达瑞享近一年回报135.73%；
欧阳良琦管理的易方达战略新兴产业近一年回报111.33%。
三位基金经理管理规模适中，均在百亿以下。
事实上，这三位基金经理的风格特点各有不同，看似都为翻倍的回报，在收益来源上还是有所差异。
正逢公募基金2025年半年报披露完毕，和投资报（Liulishidian）一起深入了解下郑希、武阳、欧阳良琦的全部持仓特点和变化。
Choice，截至2025.9.4
郑希：深耕科技产业链近20年
持股相对分散，操作灵活布局更均衡
郑希，2006年就加入易方达，曾任研究部家电、TMT行业研究员；
2012年开始出任基金经理，在管基金中管理时间最长的是2016年9月开始掌舵的易方达信息产业基金。
郑希在科技产业链积累了近20的经验，经历过多轮科技产业周期；
包括移动互联网周期、新能源汽车周期、以及这一轮的人工智能周期，丰富的投研经验和对周期的洞悉是他最大的优势。
目前郑希在管基金有5只，近1年都取得了不错的成绩，
以他最具代表性的基金易方达信息产业为例，截至9月4日，近一年净值增长118.3%。
郑希的投资方向主要聚集科技成长类资产，他坚信大产业趋势变化会创造最为深远的投资机会；
郑希的持股相对分散，以易方达信息产业为例，前十集中度45.23%，全部持股数量也较多，在科技细分行业配置更均衡。
图：易方达信息产业基金前十大重仓股
Choice，股价涨跌截至2025.9.4
同时，他的操作也相对灵活。
比如易方达信息产业今年一季度换仓了不少半导体、消费电子公司，
但在二季度，基金及时切换回了AI算力链、PCB等，特别是重新买回寒武纪等。
二季度开始，基金净值迅速上升，截至9月4日，近三个月基金净值就大涨了78.55%。
而从2025年中报全部持仓中可以看到，郑希还布局了游戏、新能源以及教育等行业。
腰部持仓中，游戏板块新进ST华通、增持51.08%的巨人网络；这两只个股今年以来均有150%以上的涨幅。
大幅增持焦点科技，相对年报增持了303.9%；另外买入一只教育相关的豆神教育（维权）。
图：易方达信息产业第11-20大重仓股
Choice，股价涨跌截至2025.9.4
半导体表现出成长性
游戏业绩有超预期潜力
在中报中，郑希也分享了对科技板块的看法：
产业内部出现分化；
1、AI数据中心产业链：
海外算力产业链景气度二季度开始提升；
国内几大CSP（云服务提供商）AI资本开支加大，国内算力产业链景气度明显进入上行周期；
2、国产半导体先进制程产业链：
先进制程晶圆厂，以及相关半导体设备行业，表现出独立于全球半导体周期的成长性；
3、半导体模拟电路：
随着过去3年全球模拟电路产能逐步出清以及国内需求的恢复，模拟电路进入全球供需拐点，
预计车用、工业用模拟电路景气度在2025年开始重新进入景气上行阶段；
4、自动驾驶以及无人车产业：
随着AI大模型迭代加速，自动驾驶以及无人车产业进入商业化阶段，同时驱动激光雷达等产业链产品打开广泛的成长空间；
5、游戏行业：
2025年二线游戏公司进入新产品周期，产业逻辑有所加强，业绩有超预期潜力。
武阳：善于把握产业趋势
持股周期长，AI+机器人双轮驱动
武阳2011年就加入易方达基金，2015年开始管理基金，目前在任基金中管理时间最长的是2017年10月接管的易方达瑞享。
武阳的持仓集中度相对较高，三只基金的前十大占比基本都在66%左右，单个基金持仓中的有效个股数不超过20只。
他擅长行业轮动优选，判断行业所处的生命周期位置，选择未来具有较大成长空间的行业和个股，等待“需求爆发—量价齐升”带来的戴维斯双击。
而且一旦看准介入后，他持有时间相对长，能充分享受到一轮行业爆发的红利。
比如武阳从2024年三季度开始果断换仓，切入AI产业链，算力、PCB、液冷，以及机器人相关公司；
重点公司一路拿到现在，享受了几倍的丰厚收益，基金净值也得以在近一年实现翻倍以上收益，在今年创出历史新高。
图：易方达瑞享行业配置变化
Choice
集中度高弹性大
腰部股中牛股辈出
我们以易方达瑞享为例来看下基金的持仓特点，基金的前十重仓股，在二季报披露之时我们就已详细分析过，可点此查看。
图：易方达瑞享前十大重仓股
Choice，股价涨跌截至2025.9.4
在中报披露后，可以重点来看下基金的全部持仓，特别是腰部股的变化。
因为武阳持股集中，瑞享占比在1%以上的持仓一共只有20只个股，可以看到，第11-13大重仓的占比均在4%以上，这是个不低的份量。
二季度，瑞享的第11-20重仓中新进了华懋科技、仕佳光子、水晶光电等6只个股，其中多数今年以来都实现了大幅甚至几倍的上涨。
如第15大重仓股工业富联，二季度被大幅增持，而这只个股的主要涨幅集中在7月和8月，2个月大涨了189%，市值也飙上了一万亿大关。
新进的仕佳光子则在今年持续上扬，二季度上涨了124.09%，截至9月4日，7月以来又大涨93%。
从行业配置上看，瑞享2024年年报中前三大重仓行业为通信、电子、汽车；
而到2025年中报，通信、电子仍为前二大重仓行业，并且通信的配置被进一步提升，从28.29%上调至43.66%。电力设备取代汽车成为第三大行业。
图：易方达瑞享的第11-20大重仓股
Choice，股价涨跌截至2025.9.4
海外AI链
是组合配置首选方向
武阳在中报中阐述了加仓通信行业的逻辑，他指出，
科技领域前沿的人工智能技术仍在不断迭代，且显现出中美之间你追我赶的态势。
生成式AI对各个行业所进行的这场生产力革命刚刚开始。
AI算力已经成为海外大型云厂商的核心竞争要素，同时很多国家也纷纷开始建设自己的大规模主权AI集群；
在这一阶段，受益于海外AI基建的相关公司同时具备极高增长和极低估值，是组合配置的首选。
欧阳良琦：擅长底层技术和工艺研究
重点挖掘渗透率快速提升的投资机会
欧阳良琦有清华大学工学博士的学术背景，2017年7月毕业即加入易方达，曾任电子行业研究员，2023年5月接管战略新兴产业基金，2025年4月出任易方达中盘成长基金经理。
虽然是一名年轻的基金经理，但他的投资框架很清晰，以产业视角为核心，聚焦科技成长行业。
注重长周期思维，通过行业比较选择处于渗透率加速提升阶段的子行业。
投资方法上“先行业后公司”，根据不同子行业在创新曲线上的位置动态配置仓位。
图：易方达战略新兴产业前十大重仓股
Choice，股价涨跌截至2025.9.4
落到具体的持仓中看，他在接手易方达战略新兴产业后，就对AI算力板块系统性加仓，2023年二季度末时，组合中算力配置就达到20%以上，捕捉到了板块渗透率初期的爆发性增长。
2024年初，再度将仓位聚焦于已验证的算力环节和终端硬件，调仓后算力占40%、终端AI占15%。
2024年下半年，随着国内互联网巨头加大资本投入的迹象，欧阳良琦选择逐步减持部分海外算力标的，转而加仓国内潜力股。
欧阳良琦所管理的基金能同时投资A股和港股，组合整体呈现相对均衡的状态；
在AI产业链中，他既配置有硬件类的企业，也有互联网平台；同时 在腰部股中，基本以半导体和消费电子为主，整体聚焦于更广义上的新质生产力企业。
图：易方达战略新兴产业第11-20大重仓股
大级别机会
出现在两个领域
对当前的市场变化，欧阳良琦也有独到的见解，
他指出，二季度随着OpenAI和谷歌新模型的推出，市场对大模型的迭代信心增强，
微软等云计算巨头指引云增速提升，AI应用下游AI Coding收入不断创新高，AI的闭环逐步形成，海外AI叙事出现逆转。
但国内二季度市场对AI应用的爆发期待开始降温，相关板块跌幅较大，
但他认为阶段性的放缓并不会改变产业的发展逻辑，
模型之间并没有出现本质的代际差异，仍然看好国内模型和应用的突破。
最后，欧阳良琦判断2025年大级别的机会出现在两个领域：
一个是以人工智能、新消费、创新药为代表的价值增量创造明显的行业，这类企业逐步具有全球竞争力，具有长期出海逻辑；
另外一个是供给格局清晰的行业龙头。
从以上对这三位基金经理的组合分析来看，看似都投资在科技成长领域，但他们在持仓侧重、行业配置、投资风格上都各有特点，事实上也便于投资者识别风格特征。
如需要长期配置科技各赛道的投资者：可跟踪深耕科技近20年的郑希，他聚集科技成长类资产，深入比较大产业在行业变化趋势之下产业链中的各个细分子行业，
如需要把握握经济发展阶段的趋势性主线的投资者：不拘泥于单一行业的，可以关注武阳，善于判断行业所处生命周期位置，选择未来具有较大成长空间的行业和个股。
如需要锐度和聚焦新质生产力的投资者：可关注欧阳良琦，产业趋势和自下而上并重，重点聚焦渗透率加速提升的子行业，攻守兼备。
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责任编辑：何俊熹
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